Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư

Trong quá trình nghiên cứu và thực hiện đề tài khóa luận tốt nghiệp “Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư”, mình nhận thấy rằng đề tài không chỉ giúp bản thân vận dụng hiệu quả những kiến thức đã học vào thực tế mà còn góp phần củng cố, mở rộng hiểu biết và tích lũy kinh nghiệm quý báu cho công việc và chuyên môn sau này. Với mong muốn hỗ trợ các bạn sinh viên đang trong quá trình học tập và làm khóa luận, mình xin chia sẻ đề tài khóa luận tốt nghiệp: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư tai công ty cổ phần chứng khoán KimEng Việt Nam – chi nhánh Hải Phòng này như một tài liệu tham khảo hữu ích, hy vọng sẽ phần nào giúp các bạn định hướng tốt hơn khi nghiên cứu các vấn đề liên quan đến công tác đào tạo nguồn nhân lực trong doanh nghiệp.

2.1. Giới thiệu về Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Eng – Chi nhánh Hải Phòng

2.1.1. Quá trình hình thành và phát triển

2.1.1.1.  Lịch sử hình thành

• Tập đoàn Kim Eng

Khởi đầu tại đảo quốc Singapore – một trung tâm tài chính lớn của khu vực Đông Nam Á, sau gần 4 thập kỷ Kim Eng Holding Limited (Kim Eng) đã phát triển từ một công ty môi giới chứng khoán thuần túy của Singapore thành một tập đoàn tài chính đa ngành hàng đầu Singapore. Kim Eng Holding Limited được thành lập năm 1972, cung cấp các dịch vụ tài chính xuyên châu Á, hoạt động khắp toàn cầu với mạng lưới trải rộng trên 11 quốc gia và văn phòng tại các trung tâm tài chính hàng đầu thế giới là New York và London.

Năm 2020, Kim Eng đón nhận thêm hai công ty thành viên mới ở Việt Nam và Ấn Độ. Với một cổ đông lớn là công ty môi giới chứng khoán số 1 của Đài Loan – tập đoàn Yuanta.

• Kim Eng Việt Nam

Công ty cổ phần chứng khoán Kim Eng Việt Nam (Kim Eng Việt Nam) được thành lập theo giấy phép số 71/UBCK-GP ngày 14/12/2020, và giấy phép thay đổi mới nhất số 57/GPDC-UBCK ngày 12/10/2024 do Uỷ Ban Chứng Khoán Nhà Nước Việt Nam cấp. Kim Eng trở thành công ty chứng khoán có đối tác nước ngoài đầu tiên đi vào hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh chứng khoán tại Việt Nam. Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư.

• Tên Tiếng Việt: Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Eng Việt Nam
• Tên Tiếng Anh: KIM ENG VIETNAM securities joint stock company
• Tên viết tắt: KEVS
• Địa chỉ: Số 255 Trần Hưng Đạo, Phường Cầu Kho, Quận 1,Thành phố Hồ Chí Minh.
• Điện thoại: (84-8) 3838 6636 – Fax: (84-8) 3838 6639
• Email: info@kimeng.com.
• Website: kimeng.com.
• Vốn điều lệ: 300.000.000.000 VND (vốn điều lệ ban đầu của công ty theo giấy phép thành lập là 200 tỷ đồng, vốn điều lệ tại ngày 31 tháng 12 năm 2024 là 300 tỷ đồng)
• Giấy phép thành lập và hoạt động: Số 71/UBCK-GP do Uỷ Ban Chứng khoán Nhà nước cấp ngày 14/12/2020
• Mã số thuế : 03053675
• Ngành nghề kinh doanh:
• Môi giới chứng khoán
• Lưu ký chứng khoán
• Tài chính doanh nghiệp
• Tư vấn đầu tư
• Bảo lãnh phát hành
• Nghiên cứu & phân tích đầu tư
• Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Eng Việt Nam – chi nhánh Hải Phòng

Sau hơn 2 năm song hành cùng hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam, Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Eng Việt Nam đã chứng tỏ sự lớn mạnh của mình bằng việc khai trương các chi nhánh mới khang trang, hiện đại và nhiều dịch vụ tiện ích. Trong đó phải kể đến sự có mặt của Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Eng Việt Nam – chi nhánh Hải Phòng, hứa hẹn sẽ là yếu tố cạnh tranh, thu hút nhà đầu tư với các công ty chứng khoán khác.

Căn cứ Quyết định số 632/QĐ – UBCK do Ủy Ban Chứng Khoán Nhà Nước cấp ngày 5 tháng 8 năm 2023 về việc chấp thuận cho công ty cổ phần chứng khoán Kim Eng Việt Nam thành lập chi nhánh Hải Phòng. Ngày 13/9/2023 công ty chứng khoán Kim Eng Việt Nam đã chính thức khai trương chi nhánh Hải Phòng.

• Tên gọi Chi nhánh: Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Eng Việt Nam – Chi nhánh Hải Phòng.
• Địa điểm Chi nhánh: Tầng 3, Tòa nhà DG Tower, số 15 Trần Phú, quận Ngô Quyền, Tp. Hải Phòng.
• Điện thoại: 0313. 250250 – Fax: 0313. 25000
• Website: kimeng.com.
• Mã số thuế: 0305367563-

Kim Eng Hải Phòng cung cấp đầy đủ các dịch vụ từ Kim Eng Việt Nam bao gồm: môi giới chứng khoán, tư vấn đầu tư, lưu ký chứng khoán, nghiên cứu, phân tích và các dịch vụ tài chính doanh nghiệp.

2.1.1.2. Quá trình phát triển

• Tình hình hoạt động Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư.

Sau hơn 3 tháng chuẩn bị, ngày 1/4/2021 Kim Eng Việt Nam đã chính thức đi vào hoạt động đúng vào thời điểm kinh tế thế giới và Việt Nam đang có nhiều biến động do ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính toàn cầu, nhưng Kim Eng Việt Nam đã vững vàng vượt qua mọi khó khăn để có được sự tăng trưởng ngoạn mục. Từ khách hàng đầu tiên đến thời điểm hiện tại, Kim Eng đã có gần 23.000 khách hàng thường xuyên giao dịch và thị phần luôn giữ ở mức ổn định trên 5%.

Cuối năm 2023, Kim Eng Chi nhánh Hải Phòng bắt đầu đi vào hoạt động. Chi nhánh đã thực hiện ký thỏa thuận hợp tác, tư vấn với đại diện của 4 doanh nghiệp đang có những phát triển rất nổi trội tại Hải Phòng là Công ty cổ phần đầu tư Thùy Dương, Công ty cổ phần Vận tải xây dựng và thương mại Hải Phòng, Công ty cổ phần nội thất kim khí ACE và Hội doanh nghiệp trẻ Hải Phòng với hợp đồng hợp tác chiến lược.

Năm 2024, thị trường chứng khoán sụt giảm, hầu hết các công ty chứng khoán đang hoạt động trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã lỗ lũy kế. Kết quả kinh doanh năm 2024 của chi nhánh cũng ở trong tình trạng đó. Hết năm 2024, Kim Eng Hải Phòng lỗ gần 2,2 tỷ đồng.

Đầu năm 2025, Kim Eng Hải Phòng đã hoàn thành cơ bản nền tảng phát triển cho những năm tiếp theo về mạng lưới, nguồn nhân lực và sản phẩm.

• Lợi thế cạnh tranh

Do tập đoàn dày kinh nghiệm của Singapore sở hữu: Mang thương hiệu của Tập đoàn tài chính đa ngành hàng đầu của Singapore là Kim Eng Holdings Limited, Kim Eng Việt Nam hội tụ nhiều sức mạnh: đó là hệ thống khách hàng toàn cầu của công ty mẹ, hệ thống công nghệ hiện đại, nguồn nhân sự chuyên nghiệp được chia sẻ từ Tập đoàn và thương hiệu Kim Eng đã được khẳng định tại châu Á.

Tiềm lực vốn: Tính đến thời điểm 31/12/2024, vốn điều lệ của KEVS đạt 300 tỷ đồng, thuộc mức cao so với các công ty trong ngành. Trong bối cảnh nhiều công ty chứng khoán phải rút bớt nghiệp vụ kinh doanh do không đáp ứng đủ về vốn thì lượng vốn diều lệ của KEVS đã đáp ứng yêu cầu về vốn pháp định đối với các nghiệp vụ kinh doanh của công ty.

Lĩnh vực kinh doanh: không triển khai hoạt động tự doanh (mặc dù có giấy phép tự doanh). Năm 2024, trong khi nhiều công ty chứng khoán thua lỗ, đóng cửa chi nhánh, với phương châm “nói không với tự doanh”, Kim Eng không bị tổn thất như nhiều công ty khác. Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư.

2.1.1.3. Cơ cấu tổ chức và bộ máy quản lý tại chi nhánh Hải Phòng

Đội ngũ nhân sự tại chi nhánh Hải Phòng gồm 17 người, trong đó có: 1 giám đốc chi nhánh, 9 nhân viên khối môi giới, 1 trưởng phòng kinh doanh, 1 nghiên cứu phân tích, 1 công nghệ thông tin, 1 hành chính kế toán, 3 nhân viên phát triển kinh doanh.

Sơ đồ 2.1:Tổ chức của công ty CPCK Kim Eng Việt Nam – chi nhánh Hải Phòng

• Chức năng nhiệm vụ các phòng ban

Ban giám đốc: có nhiệm vụ điều hành mọi hoạt động kinh doanh của chi nhánh.

Phòng môi giới :

• Thực hiện việc mở, quản lý tài khoản, tư vấn khách hàng giao dịch, đầu tư chứng khoán niêm yết tại Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Sở giao dịch TP.HCM,…
• Chăm sóc và quản lý, phát triển mạng lưới khách hàng.
• Nhận lệnh, kiểm tra lệnh và nhập lệnh giao dịch mua bán chứng khoán của khách hàng vào hệ thống của Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội và Sở giao dịch TP.HCM.
• Xác nhận kết quả giao dịch cho khách hàng.

Phòng lưu ký :

• Thực hiện lưu ký chứng khoán theo quy chế của Trung tâm Lưu ký.
• Thực hiện thanh toán, theo dõi và phân bổ lãi tiền gửi cho khách hàng trên các tài khoản. Giúp khách hàng thực hiện các quyền cổ đông liên quan đến sở hữu chứng khoán lưu ký trên tài khoản.
• Lập báo cáo giao dịch, báo cáo lưu ký tháng, quý, năm và các báo cáo khác theo chế độ quy định. Quản lý, lưu giữ hồ sơ, tài liệu theo quy định. Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư.

Phòng phát triển kinh doanh:

• Nghiên cứu thị trường, xây dựng thương hiệu, phát triển sản phẩm, tìm kiếm khác hàng.

Phòng tài chính kế toán:

• Thực hiện công tác tài chính, kế toán của chi nhánh, lập báo cáo tài chính tháng, quý, năm và các báo cáo khác theo chế độ quy định.

Phòng Công nghệ Thông tin :

• Điều hành hệ thống máy tính, phần mềm, mạng, thông tin của chi nhánh.

Phòng nghiên cứu phân tích :

• Tiến hành điều tra, nghiên cứu phân tích và lập cơ sở dữ liệu của các công ty niêm yết, công ty đại chúng đồng thời phân tích và đánh giá tình hình của doanh nghiệp, môi trường đầu tư, nền kinh tế để phục vụ hoạt động kinh doanh, tư vấn khách hàng.

2.2. Tình hình hoạt động kinh doanh Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư.

2.2.1. Kết quả hoạt động kinh doanh của Kim Eng Việt Nam

• Bảng 2.1. Doanh thu năm 2023,2024
• Biểu đồ 2.1. Cơ cấu doanh thu năm 2023, 2024

Năm 2024, chỉ số VN-Index có một chuỗi ngày sụt giảm lần lượt tạo mức đáy mới, kéo theo tâm lý bất ổn của các nhà đầu tư cả trong nước và nước ngoài rút dần vốn ra khỏi thị trường… tất yếu ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của các Công ty chứng khoán nói chung và KEVS nói riêng. Năm 2023 và 2024, Doanh thu của Công ty chủ yếu từ hoạt động môi giới và hoạt động khác chiếm trên 90% tổng doanh thu hoạt động kinh doanh của Công ty. Doanh thu sử dụng vốn và doanh thu khác bao gồm: thu nhập lãi tiền gửi ngân hàng, tiền lãi thu được từ các giao dịch ký quỹ, tiền lãi thu được từ các hoạt động tạm ứng vốn cho nhà đầu tư và hợp đồng hợp tác kinh doanh. Tổng doanh thu năm 2024 đạt 114,08 tỷ đồng, tăng 0,79 tỷ đồng, tương đương tăng 0,70% so với năm 2023. Trong đó, tăng cao chủ yếu là doanh thu sử dụng vốn đạt 0,58 tỷ đồng, tăng 0,037 tỷ đồng, tương đương 13% so với năm 2023, doanh thu khác đạt 80,28 tỷ đồng, tăng tăng 20,33 tỷ, tương đương 33,91% so với năm 2023.

• Bảng 2.2. Kết quả hoạt động kinh doanh của công ty năm 2023,2024

Chi phí hoạt động kinh doanh gồm: chi phí môi giới chứng khoán cho nhà đầu tư, hoa hồng đại lý, chi phí tài chính, chi phí nhân viên, thuê văn phòng…

Chi phí quản lý doanh nghiệp gồm: chi phí khấu hao, chi phí nhân viên, chi phí vật liệu, văn phòng phẩm, chi phí công cụ đồ dùng, chi phí quảng cáo, đi lại..

Doanh thu thuần về hoạt động kinh doanh tăng 0,70%, chi phí quản lý doanh nghiệp giảm được 1,4% so với năm 2023, trong khi đó chi phí hoạt động kinh doanh lại tăng 33,6% so với năm 2023 (từ 0,51 tỷ đồng năm 2023, tăng lên 0,67 tỷ đồng vào năm 2024). Do đó, lợi nhuận sau thuế năm 2024 chỉ đạt 5,03 tỷ đồng, giảm 12,85 tỷ đồng, chưa bằng 1/3 lợi nhuận của năm 2023. Năm 2024 mặc dù lợi nhuận sau thuế giảm mạnh, nhưng CTCK Kim Eng Việt Nam được đánh giá là một điểm sáng hiếm hoi trên thị trường chứng khoán khi đã “lội ngược dòng” thành công trong một năm đầy sóng gió.

2.2.2. Kết quả hoạt động kinh doanh của chi nhánh Hải Phòng Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư.

• Bảng 2.3: Kết quả kinh doanh của chi nhánh Hải Phòng năm 2024

Thị trường chứng khoán năm 2023 trầm lắng với xu hướng giảm điểm, dòng tiền vào kênh chứng khoán cũng giảm mạnh. Kim Eng Hải Phòng lại đi vào hoạt động đúng thời gian này. Mặt khác, trên địa bàn Hải Phòng cũng đã có hàng chục công ty chứng khoán đang hoạt động trước đó như Công ty Chứng khoán Hải  Phòng,  Công  ty  Chứng  khoán  Phú  Hưng,  Công  ty  Chứng  khoán  Sài Gòn….Nhưng với chiến lược đầu tư dài hạn, Kim Eng vẫn quyết định thành lập chi nhánh Hải Phòng, thực hiện mục tiêu ban đầu là mở rộng thị phần, tiếp cận với thị trường và khách hàng Hải Phòng, chấp nhận kết quả kinh doanh những năm đầu là lỗ. Cụ thể, doanh thu chi nhánh năm 2024 đạt 1,3 tỷ đồng, chỉ chiếm 10,44% kế hoạch (kế hoạch năm 2024 là 12,8 tỷ đồng), lợi nhuận cả năm lỗ gẫn 2,2 tỷ đồng.

Trong bối cảnh chung của thị trường chứng khoán Việt Nam, khi mà thị trường chứng khoán rơi vào tình trạng gần như đóng băng, hầu hết các chứng khoán trên thị trường đều giảm giá, làm cho các nhà đầu tư mất niềm tin vào thị trường, số lượng tài khoản của khách hàng mở tại chi nhánh trong thời điểm này cũng giảm. Trong năm 2024, số tài khoản mở tại chi nhánh là 269 tài khoản, chiếm 27% kế hoạch (kế hoạch năm 2024 là 996 tài khoản).

Qua hơn 1 năm hoạt động, Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Eng – chi nhánh Hải Phòng vẫn đang nỗ lực để đạt được mục tiêu đứng top 3 trong thị phần chứng khoán ở Hải Phòng.

2.3. Hoạt động quản lý danh mục đầu tư tại Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Eng – chi nhánh Hải Phòng. Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư.

2.3.1. Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư tại chi nhánh

Hiện nay, tại Kim Eng cũng như các công ty chứng khoán khác đã và đang triển khai hoạt động quản lý danh mục đầu tư. Tuy nhiên, hoạt động này vẫn chưa đem lại hiệu quả cao, đồng thời tiềm ẩn nhiều rủi ro.

• Giao dịch ký quỹ

Để thu hút khách hàng tham gia đầu tư, các công ty chứng khoán đã triển khai giao dịch ký quỹ, là phương thức giao dịch cho phép nhà đầu tư vay tiền của công ty chứng khoán môi giới để mua chứng khoán theo nhu cầu của nhà đầu tư như một khoản vay thông thường có thế chấp, để có tiền đáp ứng cho nhu cầu đầu tư. Đây là cách thức giao dịch có sử dụng đòn bẩy tài chính. Số tiền nhà đầu tư vay mượn của công ty chứng khoán có thể rất lớn so với số ký quỹ ban đầu, làm cho khả năng mua chứng khoán của nhà đầu tư tăng cao so với khả năng thực sự của họ. Họ dùng đòn bẩy trong giao dịch ký quỹ để mua được loại chứng khoán với nhận định giá chứng khoán đó sẽ tăng, sau đó bán đi khi có lời. Do đó, mục đích sử dụng thường là để mua đi bán lại, hưởng chênh lệch giá trong ngắn hạn.

Tại Kim Eng Hải Phòng đang áp dụng tỷ lệ ký quỹ là 60:40, với mức lãi suất đang áp dụng từ 21 – 22%/năm. Theo đó, tỷ lệ ký quỹ ban đầu khi sử dụng sản phẩm giao dịch ký quỹ không được thấp hơn 60%, tức để mua 10 đồng, nhà đầu tư sẽ bỏ ra 6 và công ty chứng khoán hỗ trợ 4 đồng.

• Tỷ lệ ký quỹ của 1 số công ty chứng khoán

Khách hàng giao dịch ký quỹ của Kim Eng Hải Phòng được cấp hạn mức tối đa 9 tỷ đồng/một khách hàng, tương đương 3% vốn điều lệ của công ty theo đúng như quy định của Ủy Ban Chứng Khoán Nhà Nước và của Hội đồng Quản lý rủi ro của Kim Eng. Quy định này là nhằm hạn chế rủi ro cho vay quá nhiều vào một hoặc nhóm khách hàng, vì khi thị trường chuyển biến bất lợi, khách hàng có thể không trả được khoản vay (giá chứng khoán giảm mạnh hoặc mất thanh khoản).

Khi giá trị tài sản ký quỹ của nhà đầu tư trong danh mục xuống thấp hơn 60% thì Kim Eng Hải Phòng sẽ thông báo để nhà đầu tư có biện pháp nhằm duy trì tỷ lệ ký quỹ tối thiểu (nộp thêm tiền hoặc bán một phần chứng khoán, hoặc cả hai…). Nếu nhà đầu tư không có giải pháp khắc phục và khi tỷ lệ ký quỹ xuống sâu hơn nữa, chi nhánh sẽ bán một phần hoặc toàn bộ chứng khoán để duy trì tỷ lệ ký quỹ tối thiểu. Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư.

Với giao dịch ký quỹ hay cung cấp đòn bẩy tài chính, nhà đầu tư sẽ có cơ hội gia tăng lợi nhuận bằng việc khai thông nguồn vốn, kích thích các nhà đầu tư sử dụng dịch vụ của công ty chứng khoán nhiều hơn. Khi khách hàng sử dụng dịch vụ của chi nhánh, sẽ trả cho chi nhánh một khoản phí (phí cho vay, hoa hồng cho nhà môi giới), từ đó làm tăng khối lượng giao dịch, tăng doanh thu cho chi nhánh.

Tại Kim Eng Hải Phòng, chi nhánh thực hiện tách bạch tài khoản tiền và chứng khoán của nhà đầu tư, nhằm đảm bảo tránh rủi ro cho chi nhánh và cho khách hàng, tránh được những vụ kiện tụng công ty chứng khoán lợi dụng tiền của nhà đầu tư. Chi nhánh chỉ quản lý tài khoản giao dịch của khách hàng, bao gồm cả tài khoản lưu ký, còn tài khoản tiền gửi thanh toán sẽ do ngân hàng quản lý (Ngân hàng Thương mại Cổ phần xuất nhập khẩu Việt Nam – EIB). Với giao dịch ký quỹ, khoản tiền đầu tư của khách hàng cũng được quản lý trên tài khoản giao dịch ký quỹ, tách biệt với tài khoản giao dịch chứng khoán gốc ban đầu, giúp thuận tiện cho việc quản lý.

Ngoài ra, để hạn chế rủi ro trong hoạt động cho vay này, Kim Eng Hải Phòng đã phân loại danh mục cổ phiếu và tỷ lệ ký quỹ theo từng danh mục, công bố danh sách cổ phiếu giao dịch ký quỹ tại công ty hàng tháng (phụ lục). Danh sách cổ phiếu này do công ty tự đánh giá, phân tích và chọn lọc nhằm đảm bảo danh mục chứng khoán giao dịch ký quỹ có chất lượng và thanh khoản tốt.

Chứng khoán được giao dịch ký quỹ phải được niêm yết trên 2 Sở giao dịch chứng khoán, không tính trên sàn UPCoM và phải đáp ứng các điều kiện như:

• Có thời gian niêm yết tối thiểu 6 tháng.
• Không bị hạn chế chuyển nhượng, đình chỉ giao dịch, đưa vào diện cảnh báo, bị giám sát đặc biệt, bị hủy niêm yết.
• Kết quả kinh doanh của tổ chức phát hành chứng khoán không có lỗ lũy kế, giá trị sổ sách lớn hơn mệnh giá.

Các chứng khoán này phải đáp ứng tính thanh khoản theo nguyên tắc: giá trị trung bình của tỷ lệ khối lượng giao dịch/khối lượng niêm yết trong 50 phiên phải nằm trong khoảng 0,2 – 5 lần trung bình tỷ lệ của tất cả các chứng khoán niêm yết tại Sở GDCK đó.

Các chứng khoán đó phải có sự ổn định về giá: được xác định theo nguyên tắc giá trị bình quân của mức biến động giá trong 50 phiên không vượt quá giá trị trung bình của mức biến động giá cộng độ lệch chuẩn của các chứng khoán niêm yết tại Sở GDCK đó. Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư.

Trong đó, chỉ tiêu thanh khoản có tác động lớn nhất đến danh sách các cổ phiếu có thể được giao dịch ký quỹ. Các nhà đầu tư thường quan tâm nhiều đến chỉ tiêu này.

• Danh sách chứng khoán được phép giao dịch ký quỹ

Phát triển nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư tại Công ty Cổ phần Chứng khoán KimEng – Chi nhánh Hải Phòng

• Tỷ lệ ký quỹ các chứng khoán sàn HSX
• Tỷ lệ ký quỹ các chứng khoán sàn HNX

Theo danh sách cập nhật vào tháng 5/2025, công ty chứng khoán Kim Eng đã công bố 179 cổ phiếu mà công ty này cho phép nhà đầu tư ký quỹ khi giao dịch. Trong danh sách này, có 60 cổ phiếu niêm yết trên HNX và 119 cổ phiếu niêm yết trên HSX. Trong đó, có 40 cổ phiếu ký quỹ 60%, 54 cổ phiếu ký quỹ 70% và 85 cổ phiếu phải ký quỹ 80%. So với tổng số cổ phiếu và chứng chỉ quỹ niêm yết trên cả hai sàn là 710 mã, số lượng cổ phiếu được Kim Eng cho phép ký quỹ chiếm khoảng 25.2% số lượng cổ phiếu niêm yết.

• Thực trạng danh mục đầu tư của khách hàng

Kim Eng Hải Phòng mới đi vào hoạt động nên việc triển khai nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư còn rất hạn chế. Chi nhánh chưa xây đựng được những sản phẩm quản lý danh mục đầu tư cụ thể và thực hiện các chiến lược thị trường nhằm cung cấp sản phẩm này đến khách hàng.

Mặt khác, phần lớn trên thị trường là các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Không phải nhà đầu tư nào cũng có đủ trình độ để đọc hiểu hết các báo cáo tài chính một cách cẩn thận để phát hiện ra những điều bất thường trong các báo cáo tài chính của công ty. Họ thường đầu tư theo tin đồn và mách bảo của người khác, không có kiến thức về chứng khoán, dễ cuốn theo tâm lý bầy đàn (thích mua bán theo số đông), nóng vội nên dễ dẫn đến thua lỗ. Ngoài ra, việc đầu tư dàn trải vào quá nhiều danh mục đầu tư có thể không mang lại hiệu quả mong đợi. Người đầu tư vừa mất sức lực lại vừa không quản lý được đối tượng đầu tư của mình, hiệu quả đầu tư thấp. Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư.

• Tình hình quản lý danh mục của 1 số nhà đầu tư

Ngoài ra, việc đầu cơ nhóm cũng diễn ra khá phổ biến trên thị trường chứng khoán. Thông tin được công bố được cho là yếu tố quan trọng để giúp những nhà đầu tư đưa ra quyết định của mình một cách hợp lý cũng như bảo vệ duy trì trạng thái ổn định của thị trường. Nhưng có một thực tế rằng là không phải lúc nào thông tin cũng được cung cấp một cách đầy đủ và kịp thời. Với lý do này hay lý do khác đều có những cá nhân tiếp cận những thông tin này sớm hơn cả thị trường trước khi nó được công bố cho dù là một khoảng thời gian rất ngắn.

Chẳng hạn khi giá cổ phiếu tăng nhiều phiên, thông tin kết quả kinh doanh tốt mới được công bố, như trường hợp TDH, KSH trước đây. Hoặc khi xuất hiện những tin đồn thì một số công ty niêm yết lại chậm trễ trong việc công bố thông tin.

Sự kém minh bạch và không kịp thời trong công bố thông tin của doanh nghiệp có thể gây thiệt hại lớn cho nhà đầu tư. Doanh nghiệp, những người quản lý doanh nghiệp có nhiều thông tin hơn so với nhà đầu tư. Vì vậy có hiện tượng lãnh đạo doanh nghiệp che giấu các thông tin bất lợi, thổi phồng thông tin có lợi… hoặc cung cấp thông tin một cách không công bằng đối với nhà đầu tư khác nhau. Dẫn đến việc các nhà đầu tư đưa ra các quyết định đầu tư không chính xác, gây cung cầu ảo, thị trường bong bóng và tiềm ẩn nguy cơ sụp đổ thị trường. Đối với người có nhiều thông tin từ doanh nghiệp họ có thể kiếm được nhiều lợi nhuận từ sự biến động của thị trường chứng khoán.

• Rủi ro trong hoạt động quản lý danh mục đầu tư

Đồng tiền nào cũng có hai mặt, việc cho khách hàng vay tiền để mua chứng khoán quá nhiều và thiếu các điều kiện cũng dễ dẫn đến rủi ro. Nổi bật là hiện tượng đầu cơ nâng giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán, gây ra những tác hại rất lớn cho cả Kim Eng Hải Phòng và nhà đầu tư. Việc xử lý tài sản thế chấp không bù đắp nổi khoản vay, lãi vay và khách hàng bỏ trốn, không trả nợ, khi đó chi nhánh vừa bị mất khoản tiền cho vay, mà còn mất cả khách hàng, doanh thu cũng giảm theo.

Hiện tượng đầu cơ nâng giá cổ phiếu là tình trạng các cổ phiếu nhỏ tăng cực mạnh, vượt lên trên tất cả những cổ phiếu lớn, bất chấp kết quả kinh doanh như thế nào. Cuối năm 2023, một thông tin gây xôn xao các công ty chứng khoán là việc một nhóm nhà đầu tư ký hợp đồng với đội lái đẩy giá cổ phiếu AAA (Công ty Cổ phần Nhựa và Môi trường xanh An Phát) lên cao. Việc cổ phiếu AAA (niêm yết trên HNX) tăng một mạch từ mức giá 47.100 đồng/cp ngày 19/8 lên mức cao nhất là 91.600 đồng (bình quân) ngày 16/09 (chỉ gần 1 tháng) trong bối cảnh thị trường chứng khoán chỉ dao động rất hẹp.

Khoảng 4,4 triệu cổ phiếu được giao dịch trong khoảng giá trên 90.000 đồng. Tuy nhiên, sau chuỗi ngày này, AAA liền chạm sàn. Chỉ sau 5 ngày giao dịch, giá AAA đã giảm về mức 63.400 đồng (bình quân) tính đến hết ngày 24/9, với khối lượng đặt mua khiêm tốn. Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư.

Một nhóm nhà đầu tư sở hữu tới 3,5 triệu cổ phiếu AAA muốn thoát hàng. Do đó, nhóm này đã ký hợp đồng chi khoảng 2 triệu USD cho một đội lái để đội này đánh giá AAA lên. Khi giá AAA đạt đến mức kỳ vọng 90.000đ/cp, đội lái dùng tài khoản VIP tại công ty chứng khoán cho sử dụng đòn bảy ở mức cao (80% giá trị mua) để vay tiền thực hiện mua cổ phiếu từ nhóm nhà đầu tư nói trên. Như vây, nhóm nhà đầu tư thoát hàng được ở mức giá xấp xỉ 90.000 đồng/cp, và để lại cho công ty chứng khoán những tài khoản đầy ắp AAA ở mức giá xấp xỉ 90.000 đồng/cp. Công ty chứng khoán phải giải quyết hậu quả khoảng 700.000 cổ phiếu AAA/ công ty.

Hiện tượng “làm giá” cổ phiếu đã trở nên phổ biến trên các sàn chứng khoán của Việt Nam, gây tác hại rất lớn đến việc phát triển thị trường vốn ở Việt Nam. Những nhà đầu tư nhỏ lẻ dễ dàng rơi vào tâm lý đám đông, đầu tư theo phong trào và phải gánh chịu những thiệt hại lớn về kinh tế. Khi cổ phiếu giảm giá, rất nhiều nhà đầu tư muốn cắt lỗ nhưng đã không thể chạy được vì lực bán quá mạnh. Công ty chứng khoán bị thiệt hại nặng khi một nhóm nhà đầu tư đẩy giá cổ phiếu lên đỉnh, sau đó lại sử dụng chính dịch vụ cho vay tiền của công ty chứng khoán với một tỷ lệ cao, để mua vào cổ phiếu. Cuối cùng, nhóm nhà đầu tư này bỏ tài khoản chạy cùng với khoản lợi nhuận lớn, và công ty chứng khoán trở thành nạn nhân. Vì vậy, Kim Eng Hải Phòng cần phải quản lý chặt chẽ các danh mục đầu tư cổ phiếu, và có biện pháp để hạn chế những rủi ro khi có hiện tượng đầu cơ chứng khoán.

2.3.2. Đánh giá hoạt động quản lý danh mục đầu tư tại Công ty Cổ phần Chứng khoán Kim Eng – chi nhánh Hải Phòng. Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư.

2.3.2.1.  Kết quả

Tuy mới đi vào hoạt động được gần 2 năm, hoạt động quản lý danh mục đầu tư của chi nhánh đã bước đầu được nhiều nhà đầu tư có nhu cầu quản lý tài sản hay có nhu cầu đầu tư vốn chú ý, không chỉ là những khách hàng là tổ chức, mà cả những khách hàng cá nhân thông qua việc không ngừng quảng bá sản phẩm quản lý danh mục đầu tư.

Thị trường chứng khoán 3 năm vừa qua đi xuống, tồn tại nhiều bất ổn và rủi ro cao, các cổ phiếu có xu hướng chung đều là giảm giá. Các danh mục đầu tư của nhà đầu tư mặc dù hoạt động còn chưa hiệu quả nhưng cũng đã góp phần cơ cấu lại danh mục đầu tư cho các nhà đầu tư và mang lại doanh thu cho chi nhánh.

Hiện có khoảng 90% công ty chứng khoán vẫn quản lý tiền gửi của nhà đầu tư qua tài khoản tổng do công ty đứng tên, nên dễ xảy ra những vụ kiện tụng công ty chứng khoán lợi dụng tiền của nhà đầu tư. Tại Kim Eng Hải Phòng, chi nhánh đã thực hiện tách bạch tài khoản tiền và chứng khoán của nhà đầu tư, tiền của nhà đầu tư do Ngân hàng TMCP xuất nhập khẩu Việt Nam quản lý. Tính rõ ràng, minh bạch của Kim Eng Hải Phòng là một trong những điểm khiến công ty này nhận được nhiều tự tin tưởng vả gửi gắm việc đầu tư của nhiều khách hàng.

2.3.2.2. Hạn chế và nguyên nhân

• Hạn chế

Bên cạnh những gì Kim Eng Hải Phòng đạt được, hoạt động quản lý danh mục đầu tư của chi nhánh vẫn còn tồn tại nhiều hạn chế:

• Việc công bố danh sách chứng khoán được phép giao dịch ký quỹ dựa vào những tiêu chí do công ty quyết định.

Hàng tháng chi nhánh đều công bố danh sách chứng khoán được phép giao dịch ký quỹ, và tỷ lệ ký quỹ cụ thể đối với từng mã cổ phiếu. Tuy nhiên, việc làm này cũng chỉ hạn chế được một phần rủi ro. Việc lọc ra những cổ phiếu được giao dịch chứng khoán lại dựa vào tiêu chí riêng của công ty, thiếu sự khách quan. Một số mã cổ phiếu nằm trong danh sách được ký quỹ của chi nhánh, có thể không nằm trong danh sách được ký quỹ của công ty khác. Vì vậy, việc sàng lọc cổ phiếu như trên chứa nhiều rủi ro, ranh giới giữa cổ phiếu tốt và cổ phiếu xấu chưa rõ ràng. Mặt khác, nếu tổ chức phát hành hoạt động kém hiệu quả hoặc cố ý đưa ra những thông tin không chính xác về tình hình tài chính và đợt phát hành thì cả chi nhánh và nhà đầu tư đều gặp rủi ro.

• Hạn chế trong công tác theo dõi, xử lý thông tin: Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư.

Việc theo dõi các thông tin thị trường còn hạn chế, dẫn đến không kịp thời nhận ra những dấu hiệu bất lợi từ phía thị trường, như hiện tượng đầu cơ nâng giá cổ phiếu, thông tin không minh bạch…Tình trạng một nhóm nhà đầu tư sử dụng thông tin nội bộ, sử dụng các đội lái để đẩy giá cổ phiếu lên cao, sau đó lại sử dụng chính dịch vụ cho vay tiền của chi nhánh để mua vào cổ phiếu. Khi họ bỏ chạy với khoản lợi nhuận lớn, để lại những thiệt hại nặng nề cho chi nhánh.

Ngoài ra, các nhà đầu tư lớn thường có điều kiện để kiểm tra thông tin nhưng đối với nhà đầu tư cá nhân, việc này không dễ dàng. Khi chi nhánh xử lý thông tin không kịp thời, chậm đưa ra các biện pháp và đề xuất để tư vấn cho khách hàng, có thể dẫn đến khách hàng đầu tư kém hiệu quả, giảm lòng tin đối với chi nhánh.

• Chi nhánh chưa xây đựng được những sản phẩm quản lý danh mục đầu tư cụ thể để tư vấn cho khách hàng:

Hiện nay, chi nhánh mới dừng ở việc tư vấn cho khách hàng đầu tư các mã cổ phiếu, chưa có các sản phẩm danh mục đầu tư cụ thể, hiệu quả, thực sự thuyết phục, thu hút nhà đầu tư.

• Nguyên nhân

Những nguyên nhân chủ yếu gây ra các hạn chế trong hoạt động quản lý danh mục đầu tư hiện nay của Kim Eng Hải Phòng:

Khuôn khổ pháp luật nói chung về hoạt động của công ty chứng khoán còn chưa quy định cụ thể về tổ chức hoạt động của công ty chứng khoán cũng như hoạt động quản lý danh mục đầu tư nói riêng. Cơ quan quản lý còn hạn chế trong việc xử lý các đối tượng vi phạm liên quan đến thao túng, làm giá cổ phiếu, công bố thông tin không minh bạch…

Chi nhánh mới hoạt động, thiếu đội ngũ nhân sự có kiến thức, kỹ năng, kinh nghiệm quản lý danh mục đầu tư.

Nhà đầu tư trên thị trường chủ yếu là các nhà đầu tư cá nhân, ít vốn, có thói quen tự đầu tư: họ đều muốn tự mình thực hiện các khoản đầu tư và cái họ cần đôi khi chỉ là những ý kiến tư vấn của các tổ chức dịch vụ chuyên nghiệp. Chỉ một số ít cá nhân có tài sản lớn (và thường được các chuyên gia hỗ trợ quản lý tài sản/danh mục), nhà đầu tư cá nhân thường đầu tư với lượng tiền ít hơn nhiều so với tổ chức, chưa mang tính chuyên nghiệp. Nhà đầu tư thường đầu tư trên các tài khoản cá nhân của họ. Hầu hết các nhà đầu tư chưa có kế hoạch tài chính tổng thể, chưa xác định được vị trí của danh mục đầu tư chứng khoán trong kế hoạch tài chính tổng thể của mình.

Tóm lại, hoạt động kinh doanh chứng khoán của công ty chứng khoán có bản chất là việc cung ứng các dịch vụ tài chính trên thị trường chứng khoán cho nhà đầu tư, nhà đầu tư là khách hàng chủ yếu sử dụng các dịch vụ đó. Kết quả hoạt động kinh doanh của công ty chứng khoán phụ thuộc hoàn toàn vào việc cung cấp dịch vụ cho nhà đầu tư. Bảo vệ nhà đầu tư là vấn đề có tính quyết định đến sự tồn tại và phát triển của thị trường chứng khoán còn rất non trẻ như ở nước ta hiện nay.

Chính vì những nguyên nhân trên Kim Eng Hải Phòng cần xây dựng được các danh mục đầu tư chất lượng để có thể giới thiệu đến các nhà đầu tư, thể hiện rõ vai trò tham mưu, đề xuất các phương án xây dựng danh mục đầu tư cho khách hàng. Đông thời, để có thể hài hòa lợi ích của chính chi nhánh và nhà đầu tư, đòi hỏi chi nhánh cần phải nỗ lực hơn nữa trong việc quản lý, nâng cao hiệu quả đầu tư của các danh mục. Khóa luận: Thực trạng hoạt động quản lý danh mục đầu tư.

XEM THÊM NỘI DUNG TIẾP THEO TẠI ĐÂY:

===>>> Khóa luận: Giải pháp phát triển hoạt động quản lý danh mục đầu tư