Trong quá trình nghiên cứu và thực hiện đề tài khóa luận tốt nghiệp “Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam, mình nhận thấy rằng đề tài không chỉ giúp bản thân vận dụng hiệu quả những kiến thức đã học vào thực tế mà còn góp phần củng cố, mở rộng hiểu biết và tích lũy kinh nghiệm quý báu cho công việc và chuyên môn sau này. Với mong muốn hỗ trợ các bạn sinh viên đang trong quá trình học tập và làm khóa luận, mình xin chia sẻ đề tài khóa luận tốt nghiệp: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam này như một tài liệu tham khảo hữu ích, hy vọng sẽ phần nào giúp các bạn định hướng tốt hơn khi nghiên cứu các vấn đề liên quan đến công tác đào tạo nguồn nhân lực trong doanh nghiệp.
I: Sự phát triển của các công ty chứng khoán tại Việt Nam
Cùng với quá trình hoạt động của Thị trường chứng khoán Việt Nam, trong 7 năm qua các Công ty chứng khoán đã có những bước trưởng thành, dần khẳng định được vai trò và vị thế cua tổ chức trung gian trên thị trường, đồng thời góp phần tạo nên sự vận hành thông suốt của thị trường thông qua việc kết nối nhà đầu tư với thị trường. Những kết quả mà các Công ty chứng khoán đạt được đáng được ghi nhận qua các mặt sau:
1. Các Công ty chứng khoán phát triển cả về số lượng và quy mô hoạt động
Trong 5 năm hoạt động từ năm 2020 đến 2024 số lượng Công ty chứng khoán mới chỉ la 14 công ty, tính đến hết năm 2025 đã có tới 55 công ty được cấp phép hoạt động trong đó có 39 /55 công ty được cấp phép hoạt động đủ cả 5 nghiệp vụ là môi giới, tự doanh, tư vấn, bảo lãnh phát hành và lưu ký chứng khoán. Tính đến cuối tháng 6 năm 2026, số lượng Công ty chứng khoán đã tăng lên 60 và dự kiến đến cuối năm nay sẽ có tới 100 công ty ra đời. Có thể tóm tắt số lượng Công ty chứng khoán qua các năm như sau. Năm 2019, khi Thị trường chứng khoán Việt Nam chưa chính thức hoạt động mới chỉ có 2 công ty chứng khoán, đến năm 2020 tăng lên 7 công ty, 2021 là 8 công ty, 2022 là 9 công ty. Sang năm 2023 và 2024 có 13 công ty. Cuối năm 2024 có 14 công ty và sang năm 2025 lượng Công ty chứng khoán tăng đột biến lên 55 công ty vào cuối năm, và tính đến thời điểm cuối tháng 7 năm 2026 đã có tới 60 công ty chứng khoán tham gia hoạt động trên Thị trường chứng khoán Việt Nam.
Trong năm 2025, ủy ban chứng khoán Nhà nước đã cấp phép hoạt động cho 41 Công ty chứng khoán, tuy nhiên trên thực tế mới chỉ có hơn 1/3 trong số đó đi vào hoạt động. Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
Nguyên nhân của sự ra đời hàng loạt các Công ty chứng khoán chính là nhờ sự phát triển của Thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2025. Trong năm 2025, một loạt các sự kiện kinh tế, chính trị quan trọng đã tác động mạnh mẽ đến sự phát triển của nền kinh tế Việt Nam nói chung và Thị trường chứng khoán nói riêng. Đầu tiên chính là sự kiện Việt Nam gia nhập WTO mở ra cho chúng ta rất nhiều cơ hội đón nhận các luồng vốn từ các nhà đầu tư nước ngoài kỳ vọng vào sự phát triển của Việt Nam, tiếp theo là việc Việt Nam tổ chức thành công Hội nghị Bộ trưởng tài chính cấp cao APEC lần thứ 13 vào tháng 9/2025 trong đó có bàn về vấn đề “Cải cách khu vực tài chính nhằm thu hút các luồng luân chuyển vốn” đã mở cửa Thị trường chứng khoán để đón nhận các nhà đầu tư nước ngoài vào Việt Nam. Mới đây nhất là sự kiện Trung tâm giao dịch chứng khoán Tp.HCM ký biên bản ghi nhớ với Sở giao dịch chứng khoán NewYork nhân chuyến viếng thăm Hợp chủng quốc Hoa Kỳ của Chủ tịch nước Nguyễn Minh Triết tháng 6/2026 vừa qua. Có thể nói, chưa bao giờ Thị trường chứng khoán Việt Nam lại khởi sắc và có những bước tiến mạnh mẽ như năm 2025 vừa qua. Đây chính là điều kiện quyết định tới sự hình thành và lớn mạnh của các Công ty chứng khoán tại Việt Nam.
Bên cạnh việc gia tăng vê số lượng thì các Công ty chứng khoán cũng không ngừng mở rộng về quy mô và nâng cao chất lượng hoạt động:
Trong quá trình hoạt động, các Công ty chứng khoán đã không ngừng đổi mới và không ngừng đổi mới và nâng cao chất lượng cũng như quy mô hoạt động. Trong năm 2025 và 6 tháng đầu năm 2026, một số Công ty chứng khoán liên tiếp tăng vốn. Trong thời điểm chuyển giao giữa năm 2025 và 2026, các Công ty chứng khoán đã đồng loạt thực hiện một đợt tăng vốn đáng chú ý. Mở đầu là công ty chứng khoán Ngân hàng ngoai thương (VCBS ) có bước tăng ấn tượng nhất, từ 60 tỷ đồng lên 200 tỷ, chứng khoán Âu Lạc tăng từ 22,68 tỷ lên 50 tỷ, Đại Việt từ 10 tỷ lên 44 tỷ, SSI từ 300 tỷ lên 500 tỷ, hiện tại là 800 tỷ, BVSC từ 49,45 tỷ lên 150 tỷ, BSC từ 100 tỷ lên 200 tỷ, ACBS từ 250 lên 500 tỷ.
Việc tăng vốn này với các Công ty chứng khoán có thâm niên như SSI, BVSC, VCBS, ACBc là để đẩy mạnh hoạt động và tăng cạnh tranh thì các Công ty chứng khoán mới thành lập mới có mục đích là để tiến dần tới những yêu cầu về vốn tối thiểu để được hoạt động. Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
Tính đến hết tháng 6/2025 tổng số vốn điều lệ của 15 Công ty chứng khoán là 1.482 tỷ đồng thì tính đến hết tháng 6/2026 tổng số vốn điều lệ của 60 Công ty chứng khoán được cấp phép đã là hơn 8000 tỷ đồng. Bình quân vốn điều lệ của mỗi công ty đạt hơn 133,3 tỷ. Nhiều Công ty chứng khoán liên tục mở rộng phạm vi hoạt động bằng cách thành lập thêm nhiều chi nhánh, phòng giao dịch, đại lý nhận lệnh, đưa thêm nhiều dịch vụ tiện ích phục vụ khách hàng. Tính đến thời điểm này (tháng 9/2026) Công ty chứng khoán Sài Gòn thương tín dẫn đầu với 1.100 tỷ đồng, tiếp theo là SSI với 800 tỷ, tiếp theo là DAS với 500 tỷ.
Sự ra đời của nhiều Công ty chứng khoán trong giai đoạn Thị trường chứng khoán Việt Nam đang có tốc độ tăng trưởng mạnh như hiện nay đã và đang góp phần phục vụ lượng khách hàng có phần quá tải so với số lượng và điều kiện vật chất của các Công ty chứng khoán. Năm 2025 khi số lượng các Công ty chứng khoán chỉ khoảng hơn 15 công ty, thì tình trạng quá tải thường xuyên xảy ra, thậm chí có những công ty đưa ra những yêu cầu nhằm hạn chế giao dịch do không đáp ứng được, ví dụ như VCBS đã từng quy định chỉ có giao dịch từ 20 triệu đồng mới được thực hiện trong giai đoạn Thị trường chứng khoán phát triển nóng, hoặc như việc hạn chế mở TK bằng cách buộc phải có một khoản tiền tương đối. Tuy nhiên, khi một loạt các Công ty chứng khoán ra đời đồng thời đưa ra nhiều ưu đãi như miễn phí giao dịch trong 3 tháng đầu hoặc chỉ thu 0,25% phí môi giới thay vì 0,5% của FPTS, hoặc nhắn tin để biết kết quả giao dịch…
Mặt khác, việc ngày càng nhiều các Công ty chứng khoán tham gia hoạt động đã và đang tạo ra động lực và áp lực canh tranh rất lớn giữa các Công ty chứng khoán, nên các Công ty chứng khoán buộc phải ngày càng hoàn thiện về mọi mặt như tự hoàn thiện và nâng tầm, nâng cao chất lượng dịch vụ, có các chính sách khuyến mại và giữ khách hàng, nâng cao cơ sở vật chất kỹ thuật, năng lực trình độ của cán bộ nhân viên để đem lại những dịch vụ tốt hơn, đa dạng, phù hợp hơn cho khách hàng và thực hiện tốt nhiệm vụ nhà tạo lập môi trường, góp phần phát triển Thị trường chứng khoán VN ngày một lớn mạnh hơn: đến nay hầu hết các công ty chứng khoán đã phối kết hợp với các tổ chức tài chính tín dụng, các ngân hàng, cung cấp các dịch vụ tiện ích cho khách hàng như cho vay cầm cố chứng khoán, cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán và cổ tức, cho vay hỗ trợ kinh doanh chứng khoán niêm yết, điều chỉnh linh hoạt mức phí theo hướng khuyến khích giao dịch phù hợp với thị trường.
2. Danh sách các Công ty chứng khoán hoạt động trên Thị trường chứng khoán Việt Nam.
Theo thống kê của ủy ban chứng khoán Nhà nước đến cuối tháng 7/2026 có 60 Công ty chứng khoán là thành viên, cụ thể như sau:
II. Thực trạng hoạt động nghiệp vụ của các Công ty chứng khoán Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
Trong năm 2025, ủy ban chứng khoán Nhà nước đã cấp phép hoạt động cho 41 Công ty chứng khoán, nâng tổng số Công ty chứng khoán lên con số 55, tuy nhiên trên thực tế mới chỉ có hơn 1/3 trong số đó đi vào hoạt động. Tính đến cuối tháng 11/2025 số lượng Công ty chứng khoán đã được ủy ban chứng khoán Nhà nước chấp thuận về mặt nguyên tắc cấp giấy phép KDCK là 18 doanh nghiệp, và có khoảng 21 Công ty chứng khoán đang hoạt động. Do đó, kết quả hoạt động trong năm 2025 tập trung chủ yếu vào 20 Công ty chứng khoán này.
1. Hoạt động môi giới
- Biểu 4 Số lượng tài khoản giai đoạn 2020-6/2026:
Nhìn vào số liệu trên có thể thấy số lượng tài khoản giao dịch CK mở tại các Công ty chứng khoán qua các năm đều tăng. Năm 2021 mới chỉ có 8.780TK, năm 2022 tăng 13.609 TK, năm 2023 tăng lên 16.000 TK, từ năm 2022-2023, số lượng tài khoản chỉ tăng thêm 2881 tài khoản, năm 2024 số lượng TK tăng lên 21.000, năm 2024 là 31.000 TK, tăng 10.000 TK. Từ năm 2021-2024, hầu như mỗi năm chỉ tăng chưa đến 50% so với năm trước. Nhưng sang tới năm 2025, số lượng tài khoản mở tại các Công ty chứng khoán tăng đột biến, gấp 3,22 lần từ 31.316 tài khoản năm 2024 lên hơn 100000 tài khoản trong năm 2025. Đến hết quý 2 năm 2026, số lượng TK được mở thêm là hơn 140 nghìn TK đưa tổng số Tk giao dịch tại các Công ty chứng khoán lên con số ấn tượng 243.809 TK. Trong đó có 242.624 tài khoản của nhà đầu tư là cá nhân chiếm tới 99,51% và 1.185 nhà đầu tư là tổ chức.Nét nổi bật trong thời gian gần đây là sự tham gia mạnh mẽ của các nhà đầu tư nước ngoài, hiện có khoảng 5.568 tài khoản giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài cùng với khoảng 260 quỹ đầu tư nước ngoài đầu tư vào Thị trường chứng khoán Việt Nam với tổng giá trị danh mục đầu tư ước tính khoảng 5 tỷ USD.
- Biểu 5: Cơ cấu thị phần môi giới: Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
Tính đến cuối năm 2025, các Công ty chứng khoán đứng đầu về số lượng nhà đầu tư mở tài khoản là VCBS với 35000 tài khoản chiếm 25% tổng số tài khoản toàn thị trường, tiếp đó là BVSC và SSI đề chiếm khoảng 20% thị phần, tiếp theo là ACBS và BSC, IBS, chiếm hơn 10% thị phần môi giới.
Theo một chuyên gia chứng khoán của ủy ban chứng khoán Nhà nước thì 5 công ty lớn là SSI, BVSC, BSC, VCBS,ACBS đã chiếm tới 80% thị phần nhờ có lợi thế và kinh nghiệm cũng như uy tín. Chính vì thế mà các Công ty chứng khoán ra đời sau cũng phải cạnh tranh gay gắt để chia nhau thị phần nhỏ bé ngày càng thu hẹp lại, chỉ cò khoảng 22%.
- Cơ cấu tỷ trọng hàng hoá trên Thị trường chứng khoán Việt Nam tính đến 31/12/2025.
Theo thống kê của ủy ban chứng khoán Nhà nước, tính đến hết ngày 31/12/2025 trên Thị trường chứng khoán Việt Nam có hơn 458 loại trái phiếu được giao dịch với tổng giá trị 70.000 tỷ đồng, chiếm 7,7%GDP, chiếm hơn 70% trong cơ cấu hàng hoá, 193 loại cổ phiếu niêm yết tại Trung tâm giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh và Hà Nội với tổng giá trị đạt 221.156 tỷ đồng (tương đương 14 tỷ USD), bằng 22,7% GDP năm 2025, tăng gần 20 lần so với năm 2024, chiếm khoảng 29% trong cơ cấu hàng hoá, chỉ có 2 loại chứng chỉ quỹ chiếm 0,3% trong cơ cấu hàng hoá toàn thị trường. Năm 2025, tổng giao dịch toàn thị trường tăng hơn 300% so với 2024.
- Biểu 7 Cơ cấu tý trọng hàng hoá Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
Về khối lượng giao dịch hàng hoá trên thị trường: Kết quả giao dịch chứng khoán của các Công ty chứng khoán qua các năm.
Nhìn vào bảng thông kê kết quả giao dịch qua các năm, chúng ta có thể thấy là khối lượng và giá trị giao dịch tăng đều qua các năm. Trong 4 năm từ năm 2020 đến năm 2023 tổng Kinh doanh chứng khoán chỉ đạt khoảng hơn 100 triệu giao dịch, nhưng đến năm 2024 và 2024 Kinh doanh chứng khoán đã tăng mạnh đạt khoảng 250 và 350 triệu giao dịch. Năm 2025 đánh dấu bước ngoặt trong sự phát triển của Thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung và các Công ty chứng khoán tại Việt Nam nói riêng khi Việt Nam chính thức gia nhập tổ chức thương mại thế giới WTO khẳng định vị thế của chúng ta trong sự hội nhập kinh tế quốc tế. Có thể nói năm 2025 là năm thăng hoa của các Công ty chứng khoán tại Việt Nam với tổng khối lượng giao dịch đạt 1.120 triệu giao dịch với tổng giá trị giao dịch đạt 86.830 tỷ đồng. Về khối lượng giao dịch năm 2025 toàn thị trường tăng 300% so với năm 2024 đạt 1.120,78 triệu giao dịch trong đó cao nhất là giao dịch cổ phiếu đạt gần 540 triệu giao dịch, tăng 5,67 lần so với năm 2024, tiếp theo là trái phiếu chiếm 477,5 triệu giao dịch- tăng 200% so với năm 2024, chứng chỉ quỹ chỉ đạt khoảng 100 triệu giao dịch tăng 400%. Các Công ty chứng khoán Việt Nam đã có những đóng góp không nhỏ vào sự phát triển đó đồng thời cũng hoạt động hiệu quả và thu được những khoản lợi nhuận lớn. Chỉ riêng hoạt động môi giới, với phí môi giới là 0,5 % thì lợi nhuận từ hoạt động này trong giai đoạn Thị trường chứng khoán bùng nổ là không nhỏ. Chỉ tính trong 6 tháng đầu năm 2026, tổng Kinh doanh chứng khoán toàn thị trường đã đạt hơn 1.135 triệu giao dịch, tăng hơn Kinh doanh chứng khoán cả năm 2025 15 triệu giao dịch. Trong đó, số lương giao dịch cổ phiếu tăng mạnh với hơn 789 triệu giao dịch.
Chỉ qua một vài con số cụ thể trên, chúng ta cũng có thể cảm nhận được phần nào sự trưởng thành mạnh mẽ về quy mô của Thị trường chứng khoán Việt Nam trong đó có sự đóng góp không nhỏ của Công ty chứng khoán.
- Hoạt động môi giới cổ phiếu Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
Nhìn vào bảng 10 ta có thể thấy khối lượng và giá trị giao dịch cổ phiếu qua mỗi năm tăng mạnh.Tại sàn Hostc số lượng cổ phiếu niêm yết từ 33 cổ phiếu cuối năm 2024 tăng lên 107 cổ phiếu vào cuối năm 2025. Tổng khối lượng giao dịch năm 2025 tăng 5,7 lần so với năm 2024 từ 94.846.187 cổ phiếu lên 538.536.869. Giá trị giao dịch năm 2025 tăng hơn 12,7 là so với năm 2024 từ 2.784 tỷ lên tới 35.472 tỷ đồng. Trong năm 2024, hai Công ty chứng khoán luôn dẫn đầu về thị phần giao dịch cổ phiếu là BVSC chiếm 23,04% thị phần và SSI chiếm 16,09% thị phần. BVSC là công ty đầu tiên và có nhiều kinh nghiệm cũng như uy tín trong việc thu hút khách hàng, còn SSI là công ty có khả năng tiếp thị và nắm bắt được nhu cầu thị trường nên đã thu hút được một lượng khách hàng khá đông. Tiếp theo là Công ty chứng khoán BSC chiếm 11,67% thị phần, ACBS chiếm 11,48%, IBS chiếm 10,07%, VCBS chiếm 8,05%. Trong năm 2025, 2 công ty SSI và BVSC vẫn dẫn đầu thị trường về thị phần hoạt động môi giới cổ phiếu. Với việc tham gia thị trường ngay từ đầu, cùng với SSI, BVSC là công ty có thị phần cao nhất trong hoạt động môi giới chứng khoán với khoảng 20% khoảng 16.000 tài khoản, SSI quản lý khoảng 15.000 tài khoản trong tổng số 80000 tài khoản trên Thị trường chứng khoán ( tính đến 30/11/2025) chiếm thị phần 19%. Riêng khối đầu tư nước ngoài SSI chiếm trên 60% thị phần với trên 1000 tài khoản trong số 1.700 tài khoản của đối tượng này. Về giá trị giao dịch, SSI phụ trách 20% giá trị giao dịch tại sàn Tp. Hồ Chí Minh và khoảng 40% tại sàn Hà Nội.
- Hoạt động môi giới trái phiếu
Khối lượng và giá trị giao dịch trái phiếu tăng đều qua các năm tuy nhiên trong giai đoạn 2020-2023 khối lượng và giá trị giao dịch còn nhỏ bé, từ năm 2024-2025 tình hình giao dịch trái phiếu có nét nổi trội hơn. Năm 2024, tổng giá trị giao dịch đạt 23.883tỷ đồng, tăng 32,83% so với năm 2024 Tuy nhiên việc thực hiện giao dịch cũng chỉ tập trung ở một số Công ty chứng khoán như VCBS ( chiếm 48,34%), BSC ( chiếm 21,35%), ACBS ( chiếm 13,08%). Năm 2025, giá trị giao dịch đạt 48.654 tỷ tăng 104% so với năm 2024. Tuy nhiên trong 2 quý đầu năm 2026, giá trị giao dịch trái phiếu chưa đạt tới 50% so với năm 2025 do thị trường có phần ảm đạm. Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
Tính đến cuối năm 2025, đã có 456 loại trái phiếu được giai dịch, trong đó có trái phiếu Chính phủ, trái phiếu thành phố và trái phiếu các ngân hàng thương mại với tổng giá trị 70.000 tỉ đồng, chiếm 7,7%.
Trong thời gian vừa qua, các Công ty chứng khoán luôn chú trọng nâng cao chất lượng dịch vụ và tăng cường hỗ trợ thông tin tư vấn cho người đầu tư, đã và đang hoàn thiện hơn cơ sở vật chất cho hoạt động môi giới như thực hiện đúng quy định của Nhà nước về tiêu chuẩn về diện tích sàn giao dịch tối thiểu để phục vụ tốt các nhà đầu tư, hệ thống công nghệ thông tin cũng được đổi mới, nhà đầu tư có thể tiếp cận thông tin và thực hiện đặt lệnh giao dịch một cách thuận tiện và tiết kiệm thời gian cũng như chi phí. Ngoài ra các Công ty chứng khoán còn áp dụng chính sách thu phí linh hoạt theo hướng khuyến khích giao dịch ( giảm phí môi giới cho khách hàng có giá trị giao dịch lớn) phù hợp với điều kiện thị trường nên đã thu hút được dông đảo nhà đầu tư đến với công ty của mình, các Công ty chứng khoán ra đời sau, do chưa có nhiều khách hàng nên đã đưa ra nhiều chính sách khá ưu đãi như miễn phí mở tài khoản, giảm phí giao dịch trong 2 tháng đầu. Các Công ty chứng khoán cũng phối hợp thường xuyên và đồng bộ bới các tổ chức tài chính –tín dụng như với các Ngân hàng thương mại cung cấp các dịch vụ tiện ích cho khách hàng như cho vay cầm cố chứng khoán, cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán và cổ tức, cho vay hỗ trợ kinh doanh chứng khoán niêm yết.
Nhìn chung, đây là nghiệp vụ cơ bản và được các Công ty chứng khoán chú trọng nâng cao chất lượng dịch vụ. Trong thời gian vừa qua, các Công ty chứng khoán đã làm tốt vai trò trung gian trên Thị trường chứng khoán, thực hiện tốt nhiệm vụ môi giới chứng khoán, giúp các nhà đầu tư và các doanh nghiệp có nhu cầu huy động vốn đến được với nhau.
Doanh thu từ hoạt động môi giới kinh doanh của 1 số Công ty chứng khoán lớn như SSI tính đến hết năm 2025 đạt 49,2 tỷ,chiếm 14,47% tổng doanh thu, BVSC tính đến hết tháng 9/2025 là 18.668.921 đồng, chiếm 34% doanh thu, Haseco là 1,59 tỷ chiếm 13,6 % doanh thu, ACBS là 23,8 tỷ chiếm 21,09% tổng doanh thu.
2. Hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán. Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
Hiện nay hầu như các Công ty chứng khoán đều thực hiện tư vấn miễn phí cho các nhà đầu tư quan tâm. Tuy nhiên hoạt động này vẫn chưa được đẩy mạnh. Chất lượng tư vấn còn thiên về việc cung cấp thông tin mà chưa có tính chất chuyên nghiệp, hàng tuân, hàng tháng, hàng quý, các Công ty chứng khoán đều đưa ra những bản báo cáo phân tích thị trường có chiều sâu nhưng lại thiếu tính cập nhật. Chính vì thế mà các Công ty chứng khoán vẫn chưa có được niềm tin của các nhà đầu tư. ở những nước phát triển, nhà đầu tư phải trả phí cho dịch vụ tư vấn. Tuy nhiên ở nước ta hiện nay, cả 60 Công ty chứng khoán đều cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khoán miễn phí. Do Thị trường chứng khoán Việt Nam mới hình thành nên hầu như các Công ty chứng khoán chưa có được những nhân viên được đào tạo chuyên sâu và có kiến thức để nâng cao chất lượng tư vấn đầu tư cho các nhà đầu tư.
Về hoạt động tư vấn niêm yết. Trong năm 2024 dịch vụ này còn hạn chế cả về số lượng và chát lượng. Năm 2024, số tổ chức phát hành được ủy ban chứng khoán Nhà nước cấp phép niêm yết còn rất khiêm tốn mới chỉ có 15 tổ chức, tăng 7 tổ chức so với năm 2024.
Trong năm 2025, hoạt động này đã được các Công ty chứng khoán chú ý nâng cao chất lượng dịch vụ.Tính đến 30/11/2025, SSI đã tư vấn niêm yết và phát hành cho 28 doanh nghiệp trên sàn thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội, đến cuối năm nay, đạt khoảng 35 DN trong tổng số gần 100 doanh nghiệp tại 2 sàn.
Doanh thu từ hoạt động này của 1 số Công ty chứng khoán lớn năm 2025 la: BVSC là hơn 5 tỷ, chiếm khoảng 10% doanh thu, SSI là 7,35 tỷ chiếm khoảng 2,2% doanh số, ACBS là 6,05 tỷ chiếm 5,35%.
3. Hoạt động tự doanh Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
Về đầu tư :Danh mục đầu tư tự doanh CK của các Công ty chứng khoán tính tại thời điểm 31/12/2024 bao gồm các loại chứng chỉ quỹ đầu tư chiếm 1,17% tổng giá trị CK tự doanh, cổ phiếu chiếm 3,23%, trái phiếu chính phủ chiếm 40,23%, trái phiếu đô thị và chứng khoán chưa niêm yết chiếm 55,37%. Năm 2024, các Công ty chứng khoán thuộc khối ngân hàng tiếp tục đầu tư vào trái phiếu chính phủ niêm yết và chứng khoán chưa niêm yết khác. Các Công ty chứng khoán còn lại chủ yếu tập trung vào cổ phiếu chưa niêm yết, một số Công ty chứng khoán có CK tự doanh dưới hình thức giao dịch kỳ hạn khá cao như HSC. Tổng giá trị CK do các công ty nắm giữ vào ngày 31/12/2024 đạt 4.136 tỷ đồng, tăng 28,18% so với cùng kỳ năm 2024. Có những công ty có giá trị CK tự doanh nắm giữ cuối kỳ cao hơn vốn chủ sở hữu, như VCBS có giá trị CK tự doanh cao hơn vốn chủ sở hữu là 965 tỷ đồng, tức cao hơn 16,09 lần so với vốn chủ sở hữu, tiếp theo là ARSC gấp 12,17 lần so với vốn chủ sở hữu.
Về tình hình giao dịch tự doanh: Năm 2024 là năm các Công ty chứng khoán bắt đầu triển khai mạnh hoạt động tự doanh, trong đó tự doanh dưới dạng Repo chiếm tỷ trọng khá lớn. Tổng giá trị giao dịch tự doanh của các Công ty chứng khoán đạt 34,786 tỷ đồng, tăng 62,98% so với năm 2024. Tuy nhiên hoạt động tự doanh chỉ diễn ra mạnh ở một số công ty như Công ty chứng khoán ARSC với tổng giá trị trong năm đạt 14.370 tỷ đồng, chiếm 41,31% thị phần tự doanh, tiếp theo la VCBS chiếm 32,46% thị phần và IBS đạt 14,57% thị phần.
Theo kết quả kinh doanh năm 2025 của SSI, trong tổng doanh thu 378, 48 tỷ đồng năm 2025 thì doanh thu từ hoạt động tự doanh đã đến 194,4 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng cao nhất và bằng 51,3 % tổng doanh thu, gấp 5,58 lần tổng doanh thu của các Công ty chứng khoán trong năm 2025, chứng tỏ hoạt động tự doanh ngày càng là nghiệp vụ hoạt động chủ yếu của các Công ty chứng khoán hiện nay. Doanh thu từ hoạt động này của ARGISECO là 20 tỷ đồng, doanh thu tự doanh của ACBS là 51,056 tỷ chiếm 45,2%, của BVSC cũng đạt khoảng 20 tỷ đồng chiếm 27% tổng doanh thu. Công ty Haseco có doanh thu tự doanh là 9,793 tỷ chiếm tới 88% tổng doanh thu. Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
Nhìn chung hoạt động tự doanh của các Công ty chứng khoán chủ yếu tập trung vàp trái phiếu Chính phủ và chứng khoán chưa niêm yết. Tiền đầu tư vào CK tự doanh chủ yếu là nguồn vốn đi vay. Một số công ty có điều kiện và lợi thế về tiếp cận nguồn vốn vay ưu đãi nên đã có doanh số tự doanh khá cao. Điều này được thể hiện qua kết quả hoạt động nêu trong báo cáo tài chính của các công ty, với tổng doanh thu tự doanh của các Công ty chứng khoán trong năm 2024 chiếm 52,46% doanh thu từ hoạt động kinh doanh cả năm. Công ty có tỷ trọng doanh thu từ hoạt động tự doanh so với tổng doanh thu hoạt động kinh doanh CK cao nhất là BSC chiếm 75,5%, thấp nhất là BVSC chiếm 7,67%.
4. Hoạt động quản lý danh mục đầu tư
Trong năm 2024, có 9 Công ty chứng khoán triển khai nghiệp vụ này là, tăng 4 công ty so với năm 2024. Tổng giá trị vốn uỷ thác quản lý danh mục đầu tư trong năm 2024 đạt 1.533 tỷ đồng với 77 hợp đồng quản lý danh mục đầu tư được ký, cao hơn năm 2024 là 43,36%. Tổng giá trị CK trong danh mục đầu tư tồn cuối kỳ năm 2024 đạt 1.114 tỷ đồng, tăng 22,99% so với tổng giá trị CK trong danh mục cuối kỳ năm 2024.
Doanh thu từ hoạt động quản lý danh mục đầu tư đạt 7,8 tỷ đồng, bằng 0,7% tổng giá trị CK đã đầu tư. Công ty có doanh thu cao nhất là ARSC đạt 3,7 tỷ đồng và công ty có doanh thu thấp nhất là Haseco đạt 3 triệu đồng.
Năm 2025, mảng quản lý danh mục đầu tư tại SSI hiện có tổng giá trị 300 tỷ đồng, với doanh thu từ phí quản lý đạt 35-40 tỷ đồng. Tuy mới triển khai nhưng giá trị quản lý và lợi nhuận mang lại cho SSI tương đương với hiệu quả của một quỹ đầu tư lớn.
5. Hoạt động bảo lãnh phát hành, đại lý phát hành
Hoạt động bảo lãnh phát hành của các Công ty chứng khoán năm 2024 vẫn tập trung chủ yếu vào các loại: trái phiếu Chính phủ của Kho bạc nhà nước và Quỹ hỗ trợ phát triển, trái phiếu đô thị của Quỹ đầu tư và phát triển đo thị thành phố Hồ Chí Minh, với phương thức bảo lãnh là cam kết chắc chắn. Việc thực hiện bảo lãnh phát hành đối với cổ phiếu vẫn còn ở mức hạn chế, trong năm qua chỉ có một số Công ty chứng khoán triển khai được hợp đồng bảo lãnh phát hành đối với cổ phiếu, như BVSC thực hiện bảo lãnh phát hành cho Công ty cổ phần Kinh Đô miền Bắc và miền Nam. Công ty chứng khoán Ngân hàng á Đông bảo lãnh phát hành cho 9 công ty cổ phần với giá trị bảo lãnh không quá 8 tỷ/công ty. Còn lại các Công ty chứng khoán chủ yếu làm đại lý phát hành. Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
CTCK triển khai tích cực nhất hoạt động làm đại lý phát hành cho các doanh nghiệp cổ phần hoá trong năm 2024 la BSC với tổng số 11 hợp đồng, chiếm 80% tổng số hợp đồng đại lý phát hành của các Công ty chứng khoán, tiếp theo la IBS với 4 hợp đồng ký trong năm. Tổng giá trị bảo lãnh phát hành CK trong năm 2024 của Công ty chứng khoán đạt 21.548 tỷ đồng, tăng 155,7% so với năm 2024. Đồng thời, doanh thu từ hoạt động này cũng đạt 42,2 tỷ đồng, tăng 129% so với năm trước. Tuy nhiên, hoạt động bảo lãnh phát hành trong năm 2024 chỉ tập trung ở một số Công ty chứng khoán thuộc khối ngân hàng quốc doanh và có một số công ty đã hạch toán tiền thu được từ dịch vụ đại lý phát hành vào doanh thu bảo lãnh phát hành như TSC, SSI. Công ty chứng khoán có giá trị bảo lãnh phát hành cao nhất trong năm 2024 la ARSC đạt 12,010 tỷ đồng, tiếp theo là VCBS đạt 4.434 tỷ đồng..
Trong năm 2025, BVSC chiếm hơn 70% thị trường về tổng số lượng các đợt phát hành cổ phiếu và giá trị nhận làm đại lý, bảo lãnh phát hành cho các đơn vị phát hành cổ phiếu ra công chúng. Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành mới được SSI bổ sung vào tháng 5/2025, nhưng công ty đã thực hiện bảo lãnh cho 3 doanh nghiệp niêm yết gồm Sacom, Bibica, và mới hơn SSI cộng tác với AZN bảo lãnh thành công 900 tỷ đồng trái phiếu cho EVN, kết thúc năm 2025 bằng việc hoàn tất hợp đồng bảo lãnh 1.000 tỷ đồng cổ phiếu cho Vinashin.
Doanh số bảo lãnh phát hành, đại lý phát hành của 1 số Công ty chứng khoán như AGRISECO là 3.290 tỷ đồng chiếm khoảng 8,25% doanh số, BVSC là khoảng 13 tỷ chiếm 19,72 tổng doanh thu, SSI là 8,91 tỷ chiếm 2,67% tổng doanh thu.
6. Kết quả hoạt động của các Công ty chứng khoán trong thời gian qua. Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
Trong năm 2024, tổng doanh thu từ hoạt động kinh doanh CK và lãi đầu tư của Công ty chứng khoán đạt 680,3 tỷ đồng, trong đó doanh thu từ hoạt động kinh doanh đạt 298,7 tỷ đồng ( chiếm 44%) và lãi đầu tư đạt 382 tỷ đồng ( chiếm 56%). Lãi đầu tư có giá trị lớn tập trung chủ yếu ở 1 số công ty như ARSC đạt 218, 7 tỷ đồng, VCBS đạt 74,3 tỷ đồng, IBS đạt 36,1 tỷ đồng và ACBS đạt 31 tỷ đồng. Hầu hết các Công ty chứng khoán đều đạt mức lợi nhuận khá khả quan với tổng lợi nhuận thu được đạt 167 tỷ đồng, tăng 38,8% so với tổng lợi nhuận năm 2024 của các công ty, riêng công ty Mê Kông vẫn tiếp tục bị thua lỗ 2,8 tỷ đồng. Công ty đạt mức lợi nhuận cao nhất là VCBS ( 40,3 tỷ đồng), thấp nhất là Haseco (1,2 tỷ đồng)
Sau đây là bảng thống kê doanh thu và lợi nhuận sau thuế của 15 Công ty chứng khoán tại Việt Nam, các Công ty chứng khoán còn lại do mới thành lập trong năm 2025 nên chưa có số liệu thống kê đầy đủ về doanh thu và lợi nhuận.
Sang năm 2025, các Công ty chứng khoán, đặc biệt là các Công ty chứng khoán đã có vị trí trên Thị trường chứng khoán,chiếm thị phần lớn trên thị trường, đều đạt mức siêu lợi nhuận. Dẫn đầu là SSI với hơn 242 tỷ đồng, gấp 1,4 lần tổng doanh thu cả năm 2024 của 14 Công ty chứng khoán. Tiếp theo là VCBS với 108.85 tỷ, tăng gấp 2,5 lần so với năm 2024 ( 40,3 tỷ ), HSC với 90,9 tỷ, ACBS với 84,11 tỷ, BSC và BVSC đều đạt trên 50 tỷ. Công ty chứng khoán Hải Phòng có lợi nhuận là hơn 20 tỷ đồng trong khi doanh thu là hơn 28 tỷ đồng. Những con số ấn tượng trên cho thấy, trong năm 2025, các Công ty chứng khoán đã đạt mức siêu lợi nhuận mà ít có ngành dịch vụ nào có thể đem lại tương tự như vậy. Đây cũng là chính là nguyên nhân của sự ra đời ồ ạt của các Công ty chứng khoán trong năm 2025.
Tuy nhiên, bên cạnh những công ty đã hoạt đông thâm niên, đạt được mức siêu lợi nhuận thì những công ty mới thành lập lại gặp phải không ít những khó khăn do chưa có khách hàng và chi phí để duy trì công ty lại khá lớn. Giám đốc một công ty chứng khoán tiết lộ, theo bảng thống kê hoạt động môi giới hằng tháng từ các thành viên của Sở giao dịch chứng khoán TP HCM (HOSE), chỉ khoảng 20 trên tổng số hơn 50 công ty thành viên có lãi hoặc huề vốn. Số còn lại lỗ từ nhẹ đến nặng, thậm chí có đơn vị chỉ thu được 200.000 đồng mỗi ngày phí giao dịch.
Các Công ty chứng khoán đã giúp Chính phủ thực hiện quá trình cổ phần hoá các doanh nghiệp, giúp các doanh nghiệp thu hút được nguồn vốn khá lớn từ các nhà đầu tư, đồng thời mang lại nguồn thu đáng kể cho Ngân sách nhà nước thông qua việc nộp các loại phí, lệ phí và thuế do hầu hết các Công ty chứng khoán đều làm ăn có lãi trong thời gian qua. Tính đến hết ngày 31/12/2025, đã có 193 công ty niêm yết tại Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội và Hồ Chí Minh.Tổng giá trị vốn đạt 221.156 tỷ đồng ( tương đương 14 tỷ USD), bằng 22,7% GDP năm 2025, tăng 20 lần so với cuối năm 2024.
III. Vai trò của Công ty chứng khoán trong sự phát triển của Thị trường chứng khoán Việt Nam. Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
1. Các Công ty chứng khoán đã góp phần to lớn vào sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam trong 7 năm quan.
Theo báo Đầu tư chứng khoán (7/2026), tính đến hết ngày 27-7-2026, ủy ban chứng khoán Nhà nước đà cấp phép cho 59 công ty chứng khoán hoạt động, đã có mặt trên hầu hết các tỉnh, thành phố lớn, có đại diện nhận lệnh tại nhiều tỉnh, thành phố khác với khoảng 243.809 tài khoản ( tính đến cuối tháng 6/2026).
Để thấy được vai trò của các Công ty chứng khoán với Thị trường chứng khoán Việt Nam, chúng ta có thể đánh giá tổng quan sự phát triển của Thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua. Sau 6 năm hoạt động và phát triển, Thị trường chứng khoán đã có được những thành tựu đầy ấn tượng, khẳng định cho sự chuyển đổi thành công sang nền kinh tế thị trường của Việt Nam. Tại thời điểm ban đầu, khi Trung tâm giao dịch chứng khoán tp Hồ Chí Minh chính thức đi vào hoạt động ngày 28/7/2020 mới chỉ có 2 cổ phiếu được đưa vào giao dịch với tổng giá trị vốn niêm yết là 270 tỷ đồng và 6 Công ty chứng khoán đăng ký làm thành viên. Cho đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường của các chứng khoán niêm yết và đăng ký giao dịch theo mệnh giá đạt 47.478 tỷ đồng, tương đương 6,1% GDP, trong đó cổ phiếu chiếm 1,2% GDP và trái phiếu chiếm 4,9% GDP. Số Công ty chứng khoán thành viên được cấp phép hoạt động là 15 công ty. Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
Năm 2025, Thị trường chứng khoán có sự tăng trưởng vượt bậc cả về số lượng hàng hoá, giá trị giao dịch và sự tham gia của các nhà đầu tư. Tính đến ngày 31/12/2025 đã có 193 công ty niêm yết tại Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh. Tổng giá trị vốn đạt 221.156 tỷ đồng (tương đương 14 tỷ USD) bằng 22,7% GDP năm 2025, tăng gần 20 lần so với cuối năm 2024 và vượt xa mục tiêu đạt 15% GDP vào năm 2030 của chiến lược phát triển Thị trường chứng khoán. VN-Index tăng mạnh, đạt 751,77 điểm vào phiên giao dịch cuối cùng của năm 2025, tăng 144% so với mức 307,5 điểm của phiên cuối cùng của năm 2024 trong khi mức tăng trưởng của năm 2024 chỉ là 28%. Thị trường trái phiếu cũng có sự phát triển tương tự. Tính đến cuối năm 2025 đã có 458 loại trái phiếu được giao dịch, trong đó có trái phiếu Chính phủ, trái phiếu thành phố và trái phiếu các ngân hàng thương mại với tổng giá trị 70.000 tỷ đồng chiếm 7,7% GDP.
Bước sang đầu năm 2026, Thị trường chứng khoán tiếp tục tăng trưởng mạnh, đặc biệt là giao dịch của các nhà đầu tư nước ngoài. Chỉ số VN-Index và HASTC đều tăng trưởng mạnh. VN-Index nhanh chóng vược mốc 1000 điểm, ghi kỷ lục ở mức 1.170,67 điểm vào ngày 12/3/2026. Đóng cửa phiên giao dịch cuối tháng 3/2026 VN-Index đạt mức 1.071,33 điểm, tăng 44,53% so với phiên mở cửa năm 2026. Kết thúc quý I/2026 HASTC đạt mức 404.08 điểm, tăng 67,03% so với phiên giao dịch đầu năm 2026. Trong quý, HASTC cũng đạt mức kỷ lục 454,81 điểm vào ngàn 3/3/2026. Bên cạnh việc đầu tư thông qua các Trung tâm giao dịch chứng khoán nhiều nhà đầu tư trong và ngoài nước cũng tham gia mạnh mẽ vào việc mua cổ phần, cổ phiếu của các doanh nghiệp Việt Nam chưa được niêm yết tại các Trung tâm giao dịch chứng khoán. Điều này cho thấy quy mô và phạm vi của Thị trường chứng khoán phát triển sâu và rộng hơn.
TTCK Việt Nam có được sự lớn mạnh như hiện nay, một phần là nhờ vào đường lối phát triển đúng đắn của Nhà nước, mặt khác là sự đóng góp của các tổ chức có liên quan trong đó có sự góp phần của các Công ty chứng khoán với vai trò là nhà tạo lập thị trường. Các Công ty chứng khoán đã không ngừng hoàn thiện và đa dạng hoá các loại dịch vụ nhằm phục vụ tốt hơn cho các nhà đầu tư CK đồng thời làm tốt vai trò của mình giúp Thị trường chứng khoán hoạt động có hiệu quả hơn.
2. Công ty chứng khoán đã và đang giúp Nhà nước triển khai thực hiện bán cổ phần DNNN thông qua cơ chế đấu giá trên thị trường chứng khoán Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
Tính đến nay, các trung tâm giao dich chứng khoán ( Trung tâm giao dịch chứng khoán) đã tổ chức được 250 phiên đấu giá, bán hơn 1.053 triệu cổ phiếu, thu hơn 34.509 tỷ đồng.
Các Công ty chứng khoán đã giúp Nhà nước thực hiện thành công việc cổ phần hoá DNNN và các doanh nghiệp tư nhân giúp các doanh nghiệp thu hút được nguồn vốn cần thiết phục vụ sản xuất và mở rộng sản xuất. Các Công ty chứng khoán cũng giúp Nhà nước phát hành các loại trái phiếu Chính phủ, trái phiếu công ty và chứng chỉ quỹ giúp quá trình cổ phần hoá của các doanh nghiệp được đẩy nhanh, mạnh và tích cực hơn. Đặc biệt bắt đầu từ năm 2026, theo chủ trương của Chính phủ, Việt Nam sẽ tập trung thực hiện cổ phần hoá hàng loạt những tổng công ty, tập đoàn kinh tế lớn. Trong giai đoạn này, nhiệm vụ quan trọng của các Công ty chứng khoán chính là giúp Nhà nước thực hiện tốt kế hoạch cổ phần hoá trong thời gian tới.
Bên cạnh đó, nhờ hoạt động kinh doanh tốt, thu được lợi nhuận cao nên các Công ty chứng khoán cũng đóng góp vào ngân sách nhà nước thông qua việc đóng góp thuế, phí, lệ phí. Với sự gia tăng không ngừng của các Công ty chứng khoán và việc Thị trường chứng khoán Việt Nam đang thu hút được sự quan tâm của các nhà đầu tư trong và ngoài nước, thì hoạt động kinh doanh của các Công ty chứng khoán hiên nay đã, đang và sẽ có những đóng góp vào nền kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam. Khóa luận: Thực trạng của các công ty chứng khoán tại Việt Nam.
XEM THÊM NỘI DUNG TIẾP THEO TẠI ĐÂY:
===>>> Khóa luận: Giải pháp phát triển các công ty chứng khoán tại VN
Pingback: Khóa luận: Hoạt động của các công ty chứng khoán tại Việt Nam